ماسايوشي سون ليس معتاداً على الاختباء خلف الرهانات الصغيرة. في محفظته عمالقة جاهزون للنمو وشركات على حافة التحول. الهدف الجديد هو إنتل، التي استثمرت فيها SoftBank، وفقاً لوثائق قُدمت إلى الهيئة التنظيمية الأمريكية، نحو 12.1 مليار دولار. بالنسبة لصندوق اعتاد عادةً على توزيع أمواله على عشرات الاتجاهات، فإن هذا التركيز استثناء نادر. هذه ليست مجرد عملية شراء أسهم، بل بيان بأن الشركة الرائدة السابقة في صناعة أشباه الموصلات قد تعود إلى اللعبة للمنافسة على الريادة في عصر الذكاء الاصطناعي.
إنتل في قلب المحفظة: الأرقام والمنطق
تُظهر البيانات المُفصح عنها: في نهاية يونيو 2026، كانت SoftBank تمتلك 86,956,522 سهماً من أسهم إنتل بقيمة نحو 12.14 مليار دولار. وهذا يمثل تقريباً 66% من إجمالي المحفظة المُفصح عنها من الأسهم الأمريكية للصندوق، والتي قُدرت بنحو 18 مليار دولار. بعبارة أخرى، كل ما تحتفظ به SoftBank علناً في الولايات المتحدة تقريباً أصبح الآن مرتبطاً بنجاح شركة رقاقات واحدة.
مثل هذا التركيز ليس خطوة عشوائية. سون يتحرك باستمرار من الاستثمارات الاستثمارية التقليدية في الشركات الناشئة نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والقدرات الحاسوبية. أشباه الموصلات هي أساس هذه البنية التحتية، وإنتل، رغم كل الصعوبات، تظل واحدة من الشركات المصنعة القليلة القادرة على خدمة وتصميم رقاقات عالمية المستوى. لذلك، يبدو شراء أسهم إنتل استمراراً منطقياً لاستراتيجية أصبح فيها الذكاء الاصطناعي البوصلة الرئيسية.
لماذا هذا الحجم تحديداً
الاحتفاظ بثلثي الأصول الأمريكية في مُصدر واحد يعني التخلي عن التنويع من أجل فرضية قوية واحدة. يبدو سون مستعداً بوضوح لتحمل المخاطر لأن المكافأة المحتملة كبيرة جداً. إذا نجحت إنتل في إعادة هيكلة أعمالها التصنيعية واحتلال مكانة بارزة في سلسلة التوريد للذكاء الاصطناعي، فقد تتضاعف قيمة هذه الحصة عدة مرات. سون نفسه معروف برهاناته الكبيرة: لقد آمن بـ Alibaba مبكراً، ودعم الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي، وواصل زيادة حصته في الشركات التي تعمل عند تقاطع الحوسبة والذكاء الاصطناعي.
لكن هذا الإيمان الراسخ له ثمن. ديناميكيات سوق إنتل ستحدد الآن بشكل مباشر التقييم الإجمالي للأصول الأمريكية المُفصح عنها لـ SoftBank. وهذا يخلق توتراً: أي مشاكل لدى شركة الرقاقات تنعكس فوراً على ميزانية الصندوق.
إنتل: رهان على عودة صعبة
إنتل لم تعد منذ زمن طويل ذلك المحتكر الذي كان يحدد وتيرة تطور الصناعة بأكملها. المعركة من أجل تقنيات التصنيع الجديدة صعبة: فالشركة تتخلف عن منافسيها في الطباعة الحجرية المتقدمة ولا تواكب الطلب على مسرعات الذكاء الاصطناعي. في محاولة لقلب الوضع، أطلقت إنتل برنامج تحول خاصاً بها، لتعزيز التصنيع التعاقدي ومحاولة إقناع المستثمرين بأنها قادرة على اللحاق بالقادة.
الإشارة الرئيسية لصالح أن إنتل لديها فرصة هي جمعها مؤخراً 20 مليار دولار. هذا الحجم من رأس المال يمنح الشركة مجالاً لإعادة هيكلة مصانعها وتمويل التطوير التكنولوجي. بالنسبة لـ SoftBank، هذا نوع من التأكيد على أن إنتل لم تفقد دعم السوق، وبالتالي فإن مخاطر الاستثمار الخاص تنخفض قليلاً.
ومع ذلك، يبقى الضغط على الأسهم قائماً. مباشرة بعد أن كشفت SoftBank عن مركزها، انخفضت أسعار أسهم إنتل. هذا تذكير: حتى لو بدت الاستراتيجية مدروسة وطويلة الأجل، فإن التقلبات السوقية قصيرة الأجل لا تختفي.
الذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للفكرة
يكمن تفسير سبب توجه سون بمعظم محفظته نحو إنتل في رؤيته للمستقبل. لقد صرح مراراً بأن الذكاء الاصطناعي سيغير جميع الصناعات. لكن الذكاء الاصطناعي لا يتطلب الخوارزميات فحسب، بل يتطلب أيضاً موارد حاسوبية هائلة. مراكز البيانات، والشبكات، والمعالجات المتخصصة — كل هذا يصبح بالغ الأهمية. SoftBank في السنوات الأخيرة تزيد استثماراتها في مشاريع البنية التحتية: من تخزين البيانات إلى محطات الطاقة لتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي. شراء إنتل يندرج في نفس الصورة.
في هذا السياق، تبدو إنتل جذابة من جهتين في آن واحد. أولاً، تحتفظ الشركة بكفاءات جادة في تطوير المعالجات. ثانياً، لديها فرصة فريدة لتصبح مُصنّعاً تعاقدياً كبيراً لشركات أخرى تصمم رقاقاتها الخاصة ولكنها لا تملك مصانعها. إذا استمر سوق الذكاء الاصطناعي في النمو بنفس الوتيرة الحالية، فقد تكون إنتل من بين المستفيدين الرئيسيين: الطلب على أشباه الموصلات المتقدمة سيزداد فقط.
لماذا لا يصدق الآخرون بعد
رغم التصريحات الصاخبة، يقيّم معظم المستثمرين آفاق إنتل بحذر. ستحتاج الشركة إلى أكثر من ربع سنة لإظهار نتائج حقيقية من إعادة هيكلة الأعمال. السؤال ليس ما إذا كانت إنتل تريد المشاركة في سباق الذكاء الاصطناعي، بل ما إذا كانت قادرة على القيام بذلك بشكل أسرع وأكثر كفاءة من المنافسين. طالما أن المنافسين يتفوقون على إنتل في الخصائص الرئيسية للرقاقات، فإن أي أخبار إيجابية يُنظر إليها بحذر من قبل السوق.
سون، على الأرجح، يفهم هذا التشكك. رهانه يعكس تقييماً مختلفاً: فهو ينظر إلى أفق زمني يمتد لعدة سنوات، وليس إلى فترة التقرير القريبة. بالنسبة له، من المهم أن تنجح إنتل في إعادة هيكلة نفسها قبل أن يصل الطلب على رقاقات الذكاء الاصطناعي إلى ذروته. إذا حدث ذلك، سيبدو التقييم المنخفض الحالي للأسهم غير مبرر. إذا لم يحدث، فسيكون ثلثا المحفظة عبئاً ثقيلاً.
الخلاصة: مخاطرة مدروسة أم مقامرة؟
قرار ماسايوشي سون بدعم إنتل بمعظم محفظته يبدو متناقضاً. من ناحية، يشبه إلى حد كبير رهاناً عاطفياً على عودة شركة أسطورية. من ناحية أخرى، يقف خلفه منطق واضح: البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تحتاج إلى قدرات جديدة، وإنتل لديها فرصة لتصبح أحد الموردين الرئيسيين لها.
كان لدى SoftBank بالفعل تجربة ناجحة مع استثمارات جريئة في شركات بدت في ذلك الوقت ضعيفة للغاية. لكن كل رهان كبير هو سلاح ذو حدين. نجاح إنتل يعتمد على ما إذا كانت ستتمكن أخيراً من تنفيذ خططها الطموحة في تصنيع وتطوير الرقاقات. سون مستعد للانتظار وتحمل المخاطر الرئيسية. وهو، بعد كل شيء، معروف كمستثمر لا يخشى المخاطرة بكل شيء عندما يؤمن بقفزة تكنولوجية. الكلمة الآن لإنتل: إما تبرير هذه الثقة أو تحويل محفظة SoftBank إلى نصب تذكاري لآمال لم تتحقق.
